招商银行发布2022年年报后，就一直想分析最近五年招商银行对公业务的发展情况，。最近几天一直在整理和分析数据，以2018-2022年年报数据为例，接下来将从资产分析、营收分析、不良分析、客群分析和投行业务等多个方面进行总结，尤其是进行纵向对比，从而看出变化情况，详细内容见下文。

1、资产分析

分析：如上图所示，对公活期存款增速和对公存款增速都低于存款总额增速，且对公活期存款和对公存款占比整体呈现上下震荡走势；对公贷款增速低于贷款增速，对公占比整体呈现整体向下走势；存贷比整体呈现向上走势。

(相关资料图)

由上可以看出，对公存款占比高于零售存款，说明对公业务对存款贡献度更高；对公贷款占比低于零售贷款，说明对公存款富余部分支持零售贷款业务发展。由此可以理解招商银行管理曾提到做强对公业务，做大中间业务，没有对公业务为基础，犹如无源之水。

接着再看图形走势，具体如下：

2、营收分析

营收分析，主要包括对公业务收入分析，对公存款成本占比分析、对公业务税前利润分析以及对公业务存贷利差分析，接下来逐一展开。

2.1 对公业务收入分析

分析：如上图所示，对公贷款收入增速低于净利息收入增速，说明零售贷款收入高于对公贷款收入；对公收入增速低于营业收入，说明零售收入增速高于对公收入。其次，对公贷款收入占比整体呈现向下走势；对公收入占比整体下线走势，过程上下震荡起伏。

接着再看图形走势，具体如下：

2.2 对公存款成本占比

根据财报披露的数据，整理出来对公存款成本和负债成本，从而计算出对公存款成本占比，详细如下：

分析：如上图所示，对公存款成本占比整体呈现逐步走高趋势。这说明对公存款揽储成本在不断增大，竞争越来越激烈了。

接着再看图形走势，具体如下：

2.3对公存贷利差分析

分析：如上图所示，从纵向来看，对公贷款收益率整体呈现向下走势；对公存款成本率整体呈现上下震荡走势；对公存款利差整体呈现向下走势。这与整个银行业走势是一致的，未来以对公为主的银行经营越来越艰难。

接着再看图形走势，具体如下：

2.4 对公税前利润

分析：如上图所示，对公税前利润增速高于营业收入增速，说明对公税前利润增长不错；其次，对公税前利润率整体呈现向上走势，也是收益于税前利润增速高于营业收入增速。

接着再看图形走势，具体如下：

3、不良分析

不良分析，主要从不良率、新生成不良、关注率和逾期率4个指标来分析，接下来逐一展开。

3.1 不良率分析

分析：如上图所示，对公贷款不良率整体呈现向下走势。这说明招商银行风险把控能力做得不错。虽然最近两年受房地产风险暴露影响，不良率持续走高。但整体对公贷款风险是可控的。

接着再看图形走势，具体如下：

3.2 新生成不良分析

分析：如上图所示，以上是公司口径新生成不良数据。由上可以看出，公司贷款新生成不良占比整体呈现向下走势，不过受疫情和房地产风险暴露影响，在2022年出现反弹。根据2022年年报和一季度业绩说明会反馈的信息来看，房地产风险新生成不良最高峰已过，但不良率有滞后效应，会持续一段时间。具体是否如管理层所说，未来财报我们将持续跟踪观察。

接着再看图形走势，具体如下：

3.3 关注率分析

不良分析除了不良率分析外，还需要特别注意关注率，这是不良率潜在蓄水池。以下是财报披露的公司口径数据，详细内容如下：

分析：如上图所示，对公贷款关注率整体呈现向下走势，但2022年出现明显反弹，说明对公贷款业务受疫情和房地产风险暴露影响。未来对公贷款质量承压还会持续一段时间。

接着再看图形走势，具体如下：

3.4 逾期率分析

不良分析除了不良率分析外，还需要特别关注逾期率。以下是财报披露的公司口径数据，详细内容如下：

分析：如上图所示，对公贷款逾期率整体呈现向下走势，但2022年出现明显反弹。这说明对公贷款业务受疫情和房地产风险暴露影响，资产质量出现波动起伏。

接着再看图形走势，具体如下：

4、对公客户分析

对公业务的发展，客户是关键和基础，接下来分析客户增长情况，详细内容见如下：

分析：如上图所示，对公客户总数整体呈现向上走势，但新增客户数则呈现逐年下降趋势。这说明对公业务，尤其是揽客竞争越来越激烈，新增客户也越来越难了。

接着再看图形走势，具体如下：

5、FPA分析

FPA，即客户融资总量。可能有些新股友对FPA不是很了解，这里简单说明一下。

FPA是从客户融资的需求端出发，衡量企业从一家商业银行所取得的包括传统贷款、债券承销、企业财富管理、撮合业务、银团等诸多表内外产品在内的全部融资支持。FPA与AUM相类似。AUM是为了满足零售客户的投资需求，FPA则是满足公司客户的融资需求，即为公司客户寻找各类资金来源渠道。从内涵上看，FPA具有典型的投行内涵。FPA既包括银行直接为客户提供的表内贷款、票据等传统信贷业务，也包括为客户提供的撮合服务等。

根据财报披露的FPA数据，整理如下图所示：

分析：如上图所示，从2019-2022年过去四年时间来看，客户融资总量增长了38.74%，其中传统融资余额增长37.55%，非传统融资余额增长40.21%。这说明非传统融资业务增长好于传统融资业务。其次，从占比来看，前三年来看，传统融资余额占比呈现下降趋势，而非传统融资余额则相反。但2022年受行业和资本市场波动影响，两者表现和前三年刚好相反。一是信用卡累计增长55.23%；二是交易金额累计增长82.72%；三是信用卡贷款余额累计增长66.48%。

由上可以看出，招商银行大力发展投商行业务成功显著的，尤其是非传统融资业务无论是占比还是增速都表现不错，这对未来招商银行发展价值银行助力多多，这也进一步例证了招商银行为什么做强对公业务的原因。

接着再看图形走势，具体如下：

综上所述，通过以上几个指标分析可以看出，招商银行对公业务增长不错，对整体业务贡献巨大。主要表现在：一是收入和利润贡献；二是做大资产规模；三是对公存款增长对零售业务助力；四是投商行业务对整体业务贡献。但同时我们也看到，对公业务竞争也越来越激烈，无论是客群增长还是成本压力将越来越大。而未来银行业将面临金融脱媒，加大直接融资占比等因素影响，再加上当前让利支持实体经济影响，以对公业务为主的银行经营压力将越来越大。而招商银行顺势而为，进一步转型打造价值银行，一方面继续做强对公业务，另一方面做大中间业务，尤其是大财富管理业务，这为未来竞争领先提前布局，这也是看好招商银行的重要原因之一。

特别预告，预计后续带来平安银行和兴业银行2022年对公业务分析，届时欢迎大家捧场关注！

以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！

$招商银行(SH600036)$

$兴业银行(SH601166)$

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