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投资要点

行业近况：

动力煤方面，库存略有去化，价格环比上涨。

本周港口动力煤现货价环比上涨10元/吨，报收775元/吨。供给端，由于需求不振、煤价下跌，部分产地减产，本周日均港口调入量约177.50万吨，环比减少5.21%，低于去年及前年同期水平。需求端，近期高温天气来临，下游电厂采购需求增加，本周日均港口调出量约186.67万吨，环比增加5.40%。库存端，电厂库存仍处于较高水平，港口方面，本周环渤海四港口日均库存有所下降，环比减少0.96%，但整体仍处于近年高位。预计随着用电旺季到来，后续动力煤需求仍有支撑，价格企稳运行。

炼焦煤方面，短期价格预计承压。

本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报1690元/吨，环比上周下跌30元/吨。供给端，产地整体供应稳定，进口量高位回落。需求端，下游钢铁企业利润低迷，生产积极性较弱，铁水需求下降；且随着淡季到来，短期需求预期较为弱势，焦煤价格承压。不过考虑到未来稳增长政策环境下基建投资持续发力、房地产用钢需求边际改善，同时供给偏紧支撑下，中期焦煤价格预期企稳。

风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。